19.04.2012. Рост рисковых активов продолжается.

В настоящее время вместе с техническими факторами на динамику валютных курсов в наибольшей степени влияют новости по довольно узкому кругу тем. Это замедление темпов роста в Китае и других ведущих развивающихся странах, долговой кризис и рецессия в Европе, и в Еврозоне в частности, и неоднозначная динамика темпов восстановления в США. Отдельно можно выделить важную для валютного рынка тему восстановления развития экономики Японии после многолетней стагнации, что фактически поручено Банку Японии.
Негативные новости по всем этим темам сразу же приводят к росту курсов валют-убежищ против остальных рисковых валют. И если до появления японского фактора это означало рост Йены, Доллара США и швейцарского Франка, то теперь, похоже, остался только Доллар. Франк с осени прошлого года зажат в тиски несвободы введением потолка против Евро швейцарским ЦБ.  Йена перестала покупаться всем миром, как валюта-убежище благодаря мерам количественного ослабления, проводимым Банком Японии с февраля этого года. Период коррекции Йены в марте был связан с репатриацией по случаю окончания финансового года. А теперь участники рынка продают Йену в ожидании новой порции мер по количественному ослаблению, которые должны, по их мнению, быть объявлены Банком Японии уже на следующей неделе.
Позитивные новости по всем этим темам, т.е., из Китая, Европы и США,  сразу же приводят к росту рисковых валют против Доллара США и, все-таки, Йены и Франка. К росту Евро приводит не только позитив, но и отсутствие, или хотя бы снижение негатива. Нет смысла выяснять причины такой устойчивости Евро, несмотря на весьма тревожную ситуацию в Еврозоне, как в плане продолжающегося долгового кризиса, так и в условиях фактически наступившей рецессии. Да и по самой сути мер количественного смягчения, проводимых ЕЦБ, Евро должен был бы снижаться, но этого не происходит. И определения этой устойчивости, типа «аномальные, или противоестественные», не имеют практического смысла, поскольку никто не знает точно их истинных причин, да если бы и знали, вряд ли могли бы что-то этому противопоставить. Такова реальность, и ее нужно учитывать.
В частности, сегодня Испании удалось разместить на рынке очередную порцию краткосрочных облигаций ниже 6% и с хорошим коэффициентом покрытия. Это, если не позитив, то – отсутствие негатива уж точно, и Евро держится выше 31-й фигуры.
Китай добавил на рынок долгосрочный позитив, расширив диапазон изменения курса Юаня, мы говорили об этом в начале недели, а Банк Англии – публикацией весьма позитивных «минуток» со своего прошлого заседания по кредитно-денежной политике. Позитив заключается в том, что теперь только один член этого комитета голосует за дополнительное количественное ослабление в Великобритании, а не двое, как было все последнее время. И это привело к росту Фунта к новым локальным максимумам. Ралли Фунта, если оно получит продолжение в ближайшее время, может стать дополнительным фактором продолжения роста всех рисковых активов, в частности, Евро и товарных валют против Доллара и Йены, а также относительного снижения Йены против Доллара.
Похоже, что такой расклад должен устраивать всех, кто в этом заинтересован на политическом уровне, и с точки зрения управления общеэкономической ситуацией. Доллар и Йена будут снижаться, Евро, Фунт и товарные валюты – расти, расти будут и фондовые индексы всего мира, символизируя «правильное» развитие мирового капитализма. Похоже, что всем нашим великим управленцам, и в Европе, и в США, и в развивающемся мире неважно, за счет чего достигается это видимое благоденствие, лишь бы не было большого падения.

Аналитика компании My Trade Markets
mytrademarkets.com/ee/rus

16.04.2012. Замедление в Китае продолжает влиять на рынки.

Замедление темпов экономического роста в Китае, достигшее 3-летнего минимума, оказало заметное влияние на значительную часть активов мировых финансовых рынков. Упали цены на нефть, золото, другие металлы и сырьевые товары. Понедельник начался с того, что Евро возобновил снижение против Доллара и остальных валют. Пара Евро/Доллар вплотную приблизилась к нижней границе своего текущего коридора с усредненными параметрами 1,30 – 1,35. Пока нижнюю границу удерживать удается, но ее пробой может привести к серьезным изменениям на валютном рынке. На Евро в общем, и на пару Евро/Доллар в частности, продолжают оказывать влияние известные европейские фундаментальные факторы, из которых в последнее время принято выделять проблемы  Испании, а затем, Италии. Это системные проблемы, и их решение, на наш взгляд, никуда не продвинулось, и не продвигается, как бы ни затягивало пояса, и не урезало бюджет испанское правительство, и сколь жесткие требования по поводу финансовой дисциплины не выдвигались Германией и руководством Еврозоны. Это ничего не даст, поскольку не является тем системным решением, которое необходимо, больше того, Самой Испании, Италии, Греции и другим проблемным странам может стать только хуже, т.к. затормозит их и без того слабый рост.
Все это всем давно известно, и уже не оказывает, похоже, непосредственного влияния на движения Евро, во всяком случае, мы много раз могли убедиться в последнее время, что непосредственным драйвером валютного рынка. Та же Испания становится драйвером только тогда, когда, скажем, доходность по ее облигациям начинает приближаться к критически высоким уровням, выше 6%.
Точно так же, и другие новости из Европы, пока они будут «крутиться» вокруг частных фактов и мелких локальных проблем, не смогут стать реальными движущими силами финансовых рынков.
По этой причине можно считать, что сейчас замедление в Китае более важный фактор, чем долговые проблемы в Европе. Этот факт практически сразу же привел к тому, что нефть обоих основных сортов закрыла прошлую неделю снижением. Другой причиной этого нефтяные аналитики считают еще и внутренние, «нефтяные» факторы. В частности, они считают, что котировки выше 100 долларов за баррель по сорту WTI создают отличный стимул для развития новых видов альтернативной энергии, а это по понятным причинам не доставляет особого удовольствия  таким странам, как Саудовская Аравия. Не удивительно, что на прошлой неделе прозвучали заявления  министра нефти Саудовской Аравии о готовности к дальнейшему снижению котировок. Но это – не более, чем дополнительный штрих к ситуации, замедление в Китае явно перевешивает все остальное.
Несомненно, китайская экономика далека от коллапса, однако очевидно, что ее замедление достаточно серьезно тревожит китайское руководство. На наш взгляд, главные новости прошедших выходных, — решение Китая увеличить в 2 раза ежедневный торговый диапазон Юаня по отношению к Доллару США, непосредственно связано с замедлением его роста. В последние несколько месяцев коридор USD/CNY довольно устойчиво держался вокруг значения 6,30 и имел параметры USD/CNY ± 0,5%, причем, курс редко приближался к границам этого коридора. Само по себе, расширение коридора может привести к повышению волатильности для участников этого конкретного и специфического фрагмента валютного рынка. С одной стороны, китайские власти, видимо, надеются на сложившиеся статистические закономерности, стабильность которых должна уберечь рынок Юаня от слишком резких колебаний. С другой стороны, китайские власти, возможно, рассчитывают на то, что увеличение нестабильности за счет величины управляемого коридора для их валюты может в общем снизить их затраты на поддержание этого коридора. Кроме того возможно, что китайский спрос на другую валюту тоже может уменьшиться, так как они будут тратить меньше на покупки USD/CNY.
Но главное, на наш взгляд не в этом, поскольку заранее просчитать более, или менее точно, что из всей этой затеи получится невозможно. Главное в том, что Китаю надо было показать, что он совершенно уверен в том, что его экономика будет продолжать уверенно расти, пусть даже более медленными темпами. Более того, расширяя коридор, они явно идут на то, что Юань вырастет по отношению к Доллару, и они готовы это пережить, на радость американцам, не слишком опасаясь возможных проблем для китайских экспортеров.
Вероятно, основная политическая подоплека китайского расширения коридора Юаня в этом, а что получится по факту, что будет с курсами валют, сказать трудно. Посмотрим, хотя, японская Йена снова начала расти против Доллара и других валют уже сегодня. Возможно, дело тут не только в Юане, но и в том, что рынок как бы подстегивает Банк Японии к большей активности на рынке облигаций и  к новым шагам по количественному ослаблению.
В цифрах основные параметры валютного рынка на сегодня выглядят так: пробьет ли Евро/Доллар вниз уровень 1,30, а Доллар/Йена – 80. Если пробьют – в них восстановится нисходящий тренд, если нет – установится восходящий.

Аналитика компании My Trade Markets
mytrademarkets.com/ee/rus

13.04.2012. Страстная пятница, 13-е…

Нарочно, или нет, но так совпало, что эта пятница может стать очень трудной, очень важной, и даже решающей для дальнейших движений большинства инструментов финансовых рынков.
Рано утром выйдет большая порция Китайской экономической информации.
Важнейшим следует считать значение китайского ВВП в годовом исчислении, по прогнозу 8,4%. В течение четверга на рынке возникали непроверенные слухи, что цифра эта выйдет утром в пятницу значительно выше прогноза. Именно эти слухи в соответствие с рыночными законами и стали драйвером для роста рисковых активов в четверг. Идеей для таких слухов стало, наверно, сильное расхождение прогноза и факта в австралийских данных по новым рабочим местам, опубликованных в четверг утром. Мы говорили об этом вчера, а некие «рыночные силы», похоже, очень ловко воспользовались этой идеей.
Однако, если китайские данные выйдут действительно лучше прогнозов, можете себе представить, с каким вдохновением «банкет» будет продолжен! И закрытие американских фондовых индексов практически на уровне достигнутых в четверг максимумов недвусмысленно демонстрирует настрой участников рынка и, вроде как, информированность этих «неких рыночных сил». Посмотрим, однако, на тот презент, который преподнесут рынкам китайцы в пятницу, 13-го, да еще Страстную по православному календарю.
А позже в течение дня будут опубликованы немецкие данные по CPI, PPI Великобритании, CPI США и Индекс потребительских настроений Мичиганского университета. И все эти данные могут оставить внушительный след на графиках цен очень многих активов. Так уж сложилось, что все эти драйверы пришлись на один день, да еще пятницу, 13-е, да еще в обстановке повышенного ажиотажа. Вернее, наоборот, эти данные могут стать серьезными драйверами из-за этого ажиотажа, так умело внедренного в участников рынка.  
Следует обратить серьезное внимание на японскую Йену. Она никак не может завершить свою коррекцию против Доллара и в других своих кроссах, и потихоньку снижается против всех основных валют.  Причиной послужили достаточно мягкие высказывания председателя Банка Японии Сиракавы о том, что ЦБ предпримет дополнительные меры для борьбы с дефляцией. Мы помним, что в феврале этого года японские правящие круги поставили перед Банком Японии новые цели — победить дефляцию и добиться устойчивого роста экономики. На заседании 14 февраля Банк Японии принял неожиданное решение о расширении программы покупки активов на 10 трлн. йен и установил целевой уровень инфляции в 1%. Все кроссы Йены, и особенно, Доллар/Йена совершили мощные ралли под непосредственным влиянием этого решения. Вспомним и то, что прямые интервенции на валютном рынке, которые проводил неоднократно японский Минфин, ничего похожего на эффект, которого достигло это воздействие Банка Японии, не имели.
Коррекция же Йены была основана на известном эффекте репатриации Йены по случаю окончания финансового года в марте. И по окончании этого ежегодного весеннего процесса многие, если не все ждали, что японский ЦБ свои действия по количественному ослаблению продолжит. Но, опять-таки, неожиданно, на заседании 10 апреля Банк Японии оставил свою политику без изменений. Именно по этой причине кроссы Йены и самый важный из них, Доллар/Йена, никак не могут возобновить ралли.
Между тем, ни ведущие аналитики, ни самые крупные международные банки и другие  маркет-мейкеры,  не сомневаются, что Банк Японии продолжит свою стимулирующую политику, одной из основных целей которой является снижение курса Йены, в основном, по отношению к Доллару США. Все ждут, что такое воздействие Банк Японии произведет уже на следующем своем заседании по процентным ставкам в конце апреля. Напомним, что BoJ по этому поводу собирается 2 раза в месяц.
Дополнить информационный фон необходимо и тем, что американские власти уже показывают озабоченность по поводу снижения фондовых индексов и роста Доллара. В комментариях Йеллен, Дадли и других председателей Федеральных Резервных Банков США уже вовсю звучат разговоры о необходимости нового этапа количественного смягчения, хотя, казалось бы, тема QE3 закрыта публикацией последних протоколов заседания  FOMC ФРС по ставкам. И рынки, похоже, уже учитывают эту возможность в своих действиях. Осталось услышать это от Бернанке, и Евро устремится в «космос», на радость быкам и европейским политикам.
И вот здесь необходимо заострить внимание на следующих интересных подробностях «текущего момента». В течение последних нескольких дней, особенно – в четверг, в информационных лентах ведущих мировых агентств деловой и рыночной информации публикуются высказывания практически всех ведущих мировых банков, различных фондов, крупнейших брокерских домов и других маркет-мейкеров об огромных рисках для Евро со стороны долговых проблем Испании и Италии. О том, что Евро уязвим, и должен падать сказали, и не один раз, все, и JPMorgan Chase & Co, и  Deutsche Bank, и  Nomura Holdings, нет смысла перечислять всех. Понятно, что глобальный интерес вызывает валютная пара Евро/Доллар, и если посмотреть на графики, особой «уязвимости» в них не видно, Евро достаточно заметно растет, несмотря на все опасения и предупреждения. Реальных причин этому росту, что бы ни говорилось в самых разных аналитических записках и разъяснениях консультантов – две. Первая, и основная, это американцы, которым нужен рост фондовых индексов и снижение Доллара, и они делают это всеми допустимыми способами, в том числе и массированными разговорами о QE3.   
Вторая, хоть и менее заметная – европейские политические лидеры, «заказ», или «наказ» которых негласно исполняют те самые «рыночные силы». По всей вероятности, здесь происходит то же самое, что и на рынке европейских облигаций, где бумаги таких стран, как Испания и Италия, не говоря уже о Греции, в основном скупают банки этих стран и ряд других европейских банков.  Эти «инвесторы» получили деньги от ЕЦБ в рамках LTRO, или еще каким-то способом, содержащим определенные условия их инвестирования. Интересно, что по оценкам Deutsche Bank, у итальянских и испанских банков, получивших такие кредиты, эти деньги скоро должны закончиться. Возможно, часть таких, или похожих денег расходуется на поддержание Евро.
Таков расклад, и из него ясно, что при всей фундаментальной слабости Евро, его не следует немедленно продавать, «курилка» вполне себе жив, и даже имеет склонность к росту при первой благоприятной возможности.

Аналитика компании My Trade Markets
mytrademarkets.com/ee/rus

Коррекция началась

Все таки, рынки сделали это! Коррекция, о которой так долго говорили, началась. Будет она краткосрочной и всего лишь даст возможность для покупок или наоборот, затяжной и глубокой- покажет время. В первый день коррекции, когда паника на пределе, а индексы волатильности существенно взлетели – пока рано говорить о каких-либо уровнях. Но все же, попробуем проанализировать причины, рассмотреть ближайшие уровни поддержки и вообще поразмышлять на данную тему.

Начнем с того, что рынки в качестве причины выбрали вовсе не отчетность компаний, хотя и по времени это совпало с первым корпоративным отчетом. Правда, компания, опубликовала отчетность после закрытия рынка, что еще раз подтверждает, что причины лежат в другой плоскости. Как известно, цифры по Alcoa (NYSE: AA) оказались намного лучше прогнозов. Мы вчера писали, что аналитики ждут убытков, а точнее 0.04 цена убытка на одну акцию. Фактические данные оказались на уровне 0.10 центов прибыли. Основная сессия была завершена, но на after hours бумага прибавила около 6%.

Основной причиной, которую озвучивали эксперты на Bloomberg, стала долговая ситуация в Европе, а точнее бумаги Италии и Испании. Взлетевшая доходность, вновь заставила инвесторов задуматься о вложениях и переоценить текущие риски. Текущие уровни показались слишком высокими и так как рынки долго и упорно росли, коррекция была необходима.

Хотя, S&P 500 падает уже который день подряд, сегодняшнее падение оказалось серьезным (более полутора процента) и с технической точки зрения весьма важным. Пробой восходящего тренда может увести индекс на уровень 1300, а далее и 1200, впрочем, последнее пока маловероятно. Именно 1300 служит ближайшей поддержкой и оттуда, вероятно рынки будут упорно восстанавливаться. Если верить Alcoa, ситуация пока не так уж плоха, но одна ласточка не делает весны. Следим за новостями из Европы и за корпоративной отчетностью.

Аналитика компании My Trade Markets
mytrademarkets.com/ee/rus

11.04.2012. Сегодня драйвер – облигации

В отсутствии в календаре событий, которые могли бы претендовать на роль драйверов для финансовых рынков, внимание трейдеров будет связано с рынком облигаций. В календаре внимание специалистов привлечет, вероятно, американская «Бежевая книга». Ну и, наверно, следует прислушаться к тому, что будет говорить Йеллен из ФРС, она давно не выступала.
Сегодня Италия планирует продать крупный объем краткосрочных долгов, а также провести аукцион по размещению долгосрочных бумаг завтра.
Вчера доходность 10-летних итальянских облигаций выросла на 23 базисных пункта и достигла 5,69%, что является максимальным значением с 17 февраля. Это, конечно, далеко до критического уровня в 7%, но сам по себе, рост настораживает.
Необходимо также учесть, что вчера доходность испанских 10-летних облигаций протестировала значение 5,99%, а министр экономики Испании заявил, что не исключает, что Испании может понадобиться помощь извне. Глава испанского ЦБ вчера также отметил, что если экономика будет продолжать ослабевать, то стране потребуется дополнительный капитал от внешних кредиторов.
В близких к рынкам кругах немедленно начались разговоры о том, что Испания приближается к греческому сценарию развития ситуации.
И общая ситуация в экономике Европы и Еврозоны в частности, оставляет желать лучшего. Во многих странах можно официально регистрировать рецессию, большинство «опросных» индексов, такие, как PMI, Ifo,  и т.п. показывают отсутствие роста, или даже снижение в сторону отрицательного роста. Долговые проблемы, несмотря на принимаемые европейскими политиками меры, не получают принципиального разрешения, так же, как и системные проблемы управления экономикой Еврозоны. Все, казалось бы, говорит о том, что Евро должен падать. Все, кроме реальных движений кроссов Евро. Евро не только не падает, но пытается вырасти при любой возможности, в том числе и сегодня.
По этому поводу остается думать, что по поводу Евро имеется политический заказ со стороны ведущих игроков в Европе и США. Американцам выгоден дешевый Доллар, в том числе, и против Евро. Германии  совсем неплохо иметь относительно дорогой Евро, для политиков Франции и Греции, где приближаются выборы глав государств, нежелательно иметь в этот важный период падающий символ объединенной Европы – Евро. Да и от чиновников Брюсселя, вероятно, идут некие поддерживающие Евро сигналы определенным «рыночным силам».
На валютном рынке пока логично ведет себя японская Йена. Пара Доллар Йена показала сегодня новый локальный минимум в районе поддержки 80,55, и имеет потенциал опуститься в район коррекционного уровня 80,00/10. Движение вниз соответствует вчерашнему решению Банка Японии оставить без изменения объем покупки активов, и процентные ставки, конечно. Но мы, вместе с большинством аналитиков, придерживаемся мнения, что те изменения во взаимодействиях японского правительства и Центрального банка, которые начались в феврале и позволили изменить ситуацию вокруг Йены без интервенций, будут продолжены. Скорее всего, ниже 80 курсу Йена против Доллара упасть не позволят, и Банк Японии продолжит свою программу количественного ослабления уже в конце апреля. Я думаю, что Сиракава не сделал этого уже на прошлом заседании Банка Японии из политических соображений,  противодействуя попыткам правящей в Японии партийной коалиции ограничить независимость ЦБ.
Отметим, что после существенного снижения фондовых индексов, которое в рамках текущей коррекции произошло в течение последних нескольких дней, особенно – вчера, сегодня начался относительно небольшой рост. Это обычная реакция трейдеров на сильно упавшие цены, не похоже, что коррекция уже окончательно завершена, хотя нельзя исключить, что начавшийся период отчетов американских компаний может дать хорошие результаты. Тогда падение фондовых индексов, безусловно, остановится окончательно, и, на радость американским властям, восстановится рост. Для ФРС, и особенно для Б. Бернанке, это, вероятно, было бы просто счастьем – рынки, наконец, растут сами, без QE и других вливаний. Возможно, были бы довольны и главные люди на Уолл-Стрит, хотя для них, наверно, «вертолетные» деньги ФРС совсем не плохи.
Восстановление на рынках желания рисковать может, на мой взгляд, негативно отразиться только на ценах на нефть. Они тоже начали расти, не давая мировой экономике никакой реальной передышки. Остановить это может, как мы уже не раз убеждались, только угроза недопустимого роста цен на бензин в Америке. С технической точки зрения, да и с фундаментальной и политической тоже, акциям, фондовым индексам и ценам на нефть в ближайшие несколько дней лучше было бы вновь начать снижаться с целью завершить коррекцию. Чем полноценнее коррекция, тем глубже передышка, и тем больше простора и потенциала для дальнейшего роста будет создано, причем – для роста за счет действительно рыночных сил, а не за счет стимулирования и различных вливаний.

Аналитика компании My Trade Markets
mytrademarkets.com/ee/rus

10.04.2012. Политика Банка Японии не меняется.

Основным событием вторника по весу и значимости можно считать заседание Банка Японии по процентным ставкам и кредитно-денежной политике. По крайней мере, это самое важное событие первой половины дня. Ожиданий и предположений, как обычно, было много, особенно сейчас, когда от всех Центральных банков ждут сильных решений и управляющих воздействий. Относительно Банка Японии дополнительную интригу создает политическое давление со стороны партийной верхушки правящей коалиции. Политики настаивают на изменении статуса Банка Японии так, чтобы основная борьба с дефляцией была возложена на ЦБ, а его руководство подчинялось бы правительству.
 Многие аналитики в этой связи считали, что для японского ЦБ был бы очень правильно и своевременно сделать шаг в сторону дополнительного количественного смягчения. И правительству это тоже было бы в такой ситуации выгодно. И с точки зрения воздействия на курс Йены объявление о дополнительном ослаблении было бы очень своевременным, а то февральский импульс уже заметно угас, пара Доллар/Йена и остальные кроссы  Йены после мартовской коррекции по случаю завершения финансового года что-то не очень хотят двигаться вверх. Да и с точки зрения прогнозов экономического роста Японии, многие экономисты считают, что сейчас самое время для его дополнительного стимулирования.
В этой связи многие аналитики высказывают предположение о существенном риске укрепления Йены. Особенно в том случае, если не будет принято решение об увеличении объемов количественного ослабления.
Тем не менее, по результатам заседания по вопросам перспектив монетарной политики Банк Японии воздержался от увеличения объемов количественного ослабления. Это стало основным драйвером валютного рынка в первой половине дня. Мы увидели укрепление американского Доллара против Аусси, а также его снижение по отношению к японской Йене.
Председатель Банка Японии Сиракава провел пресс-конференцию, во время которой пояснил текущее решение не изменять политику Банка Японии тем, что дела обстоят не настолько плохо, что надо немедленно усиливать управляющие воздействия на экономику и кредитно-денежную политику со стороны ЦБ, и с помощью инструментов воздействия ЦБ. Он считает, что замедление в Китае не будет слишком резким, что ситуация в Европе «давит» на весь остальной мир уже не так сильно, а более мягкие данные по росту рынка труда в США все равно позитивны, и снижают необходимость расширения программы покупки активов. Все это Сиракава высказал одной красивой фразой о том, что Центральным Банкам не стоит принимать решений, воздействующих на кредитно-денежную политику в ответ на краткосрочные изменения на рынках.
Решения перенесены на новое заседание, которое состоится 27 апреля. В результате Йена выросла против Доллара, достигнув 81,05, уровня коррекции 38,2% от последнего движения вверх. В этой зоне коррекции дальнейшие движения пары Доллар/Йена будут во многом зависеть от технических факторов и действий трейдеров на основании технических моделей и сигналов. Банк Японии своим решением как бы сказал, что на этом уровне вмешиваться не намерен, и возможный рост Йены против Доллара да следующего уровня коррекции 80,00/10 (50%) его не пугает.
Евро/доллар вчера совершил рывок по направлению к тридцать первой фигуре, однако, закрепиться выше 1,31 не удалось. Новая попытка пары пройти уровень 31-й фигуры позволила обновить текущий локальный максимум, но выше 1,3144 подняться не удалось, и пара вновь откатилась ниже 1,31. Движение пары Евро/Доллар развернуло вниз и пару Фунт/Доллар, которой тоже не удается пока развить движение вверх, для которого у этой пары значительно больше технических перспектив, чем у Евро/Доллара. Да и фундаментальных, пожалуй, тоже.
Снижение Доллара против Йены и попытки его снижения против Евро и других валют помогло остановить падение цен на нефть. Сорт WTI, наиболее важный для Америки вновь дорожает в сторону 102 после вчерашней попытки пробить важный уровень коррекции 101 доллара за баррель. Я по-прежнему считаю, что сейчас самым важным фундаментальным фактором влияния на рынки остаются цены на нефть. Риск их роста оказывает сильнейшее влияние на перспективы инфляции и экономического роста во всем мире, а падение американского Доллара оказывает очень большое влияние на рост нефтяных цен, особенно, когда нет серьезных угроз ее физического дефицита на рынке. В этой связи вряд ли у Доллара сейчас есть возможность сильно упасть, и против Йены, и против Евро и Фунта.

Аналитика компании My Trade Markets
mytrademarkets.com/ee/rus

09.04.2012.

В событиях пятницы было нечто необычное. С одной стороны, — один из самых больших праздников для, наверно, большинства христиан — и выходной день для крупнейших мировых торговых площадок. С другой – нормальный рабочий день для остального мира, и, главное – традиционный день публикации важнейшего в текущие кризисные времена показателя состояния рынка труда в США – Non Farm payrolls. Решение публиковать Non Farm Payrolls в Страстную Пятницу создало, конечно,  дополнительную интригу и определенный «напряг» для празднующих христиан. Тем более что американская Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) приняла решение включить в пятницу торговые терминалы на 45 минут для возможности торговли фьючерсами на американские индексы сразу после объявления Министерством труда сводки о новых рабочих местах в несельскохозяйственных секторах за март. Уже само это решение, в принципе, содержало в себе немалый риск – на тонком рынке при таких важных новостях возможны очень большие движения.
Но может быть американским властям как раз присутствия риска на рынках и недостает – на прошлой неделе американские фондовые индексы довольно сильно корректировались вниз, и трейдеры продолжают уходить от риска в активы «тихой гавани» — Доллар, Йену, Франк.  Но с технической точки зрения состоявшаяся коррекция фондовых индексов совсем невелика. Любой трейдер и технический аналитик, посмотрев на графики, скажем, индекса Доу-Джонс, или S&P 500, скажет, что уже состоявшиеся движения вверх как бы требуют значительно более глубоких коррекций.
Новая неделя  открывает сезон корпоративной отчётности за первый квартал, из крупных компаний на этой неделе отчитываются Alcoa (вторник), Google (четверг), JP Morgan и Wells Fargo (пятница). Судя по макроэкономическим показателям, и вообще, по экономической динамике первого квартала в США, можно рассчитывать на позитивные новости по большинству американских компаний. Но техническая картина фондовых индексов, буквально требующая коррекции, выглядит для властей США, вероятно, не очень привлекательно. Да и обычно связанный с такими коррекциями на фондовом рынке рост Доллара тоже их не должен слишком радовать. Но и без коррекций тоже нельзя. Загнанные вверх за счет избыточной ликвидности фондовые индексы, а следовательно – и акции, уже плохо покупают просто так – они слишком дороги.
Другая сторона медали – инфляционные ожидания, и связанный с ними риск необходимости повышения ставок до истечения объявленных ФРС сроков. Не секрет, что в последнее время действия ФРС, направленные на фактическое изъятие ликвидности через обратные операции РЕПО, значительно активизировались. Рынок труда устойчиво растет, растут и связанные с ним инфляционные ожидания. В такой ситуации одним из лучших вариантов было бы завершение коррекции фондовых индексов на относительно слабых «одноразовых» макроэкономических данных, а затем восстановление роста на массовых позитивных отчетах корпораций, и уже после этого можно будет негатив в макроэкономических данных официально откорректировать. Исходя из этих соображений, вернее, — из такого сценария, Non Farm payrolls просто должен был выйти хуже ожиданий, но не слишком плохим, чтобы совсем не испугать инвесторов. Так и случилось, чему я нисколько не удивлен.
Согласно опубликованному отчету, в марте вне сельскохозяйственного сектора было создано 120 000 рабочих мест против среднего прогноза 205 000. Доллару это стоило падения на 125 пунктов против Йены и на 65 пунктов против Евро. Снизился он и против остальных валют, но главное, продолжили коррекционное падение фондовые индексы. Если учесть, что в понедельник большинство ведущих мировых рынков будет закрыто по случаю завершения празднования пасхи, коррекция может быть продолжена во вторник. Но дальше будет уже труднее ее завершить быстро, особенно, если корпоративные отчеты будут позитивными. А пока не началось массовое вливание в рынки новой волны желания рисковать, желательно было бы завершить коррекцию индексов хотя бы до 12 795 по индексу Доу-Джонс и 1360 по индексу S&P 500.  
Есть вероятность, конечно, что надвигающиеся отчеты корпораций будут не так уж позитивны, и рынки тогда совершат коррекцию до значительно более глубоких уровней по фондовым индексам. Тогда индексы упадут как минимум до 12 485 или до 12 230 по Доу, и до 1320 или до 1287 по S&P. А может быть, и значительно ниже.  Но это, как говорится, уже совсем другая история, которая может потребовать от ФРС организации нового QE.
В любом случае, ход со снижением данных по NFP «хуже прогноза» в Страстную Пятницу вполне может иметь очень большой успех, когда «и волки будут сыты, и овцы целы».

Аналитика компании My Trade Markets
mytrademarkets.com/ee/rus

05.04.2012. Теперь – бенефис Банка Англии.
ЕЦБ своим вчерашним решением оставил без изменения свои процентные ставки и кредитно-денежную политику. Сам факт объявления решения ЕЦБ не повлек за собой практически никакого движения на валютном рынке. Участники рынка ждали начала пресс-конференции президента ЕЦБ М. Драги. Она «стоила» Евро снижения примерно на 50 пунктов против американского Доллара. Учитывая величину падения, начатого в конце дня во вторник, Драги удалось приостановить, а может быть, даже и предотвратить очень серьезное падение Евро. Вот основные моменты, которым уделил внимание Драги на своей пресс-конференции.
— Макроэкономическая статистика и ряд данных свидетельствуют о стабилизации финансовой ситуации в Еврозоне, однако спрос на кредит остается в подавленном состоянии.
— Потребуется существенно больше времени для оценки влияния нестандартных мер в области денежно-кредитной политики. В то же время ЕЦБ не имеет планов по сворачиванию уже введенных программ предоставления ликвидности.
— Банкам и правительствам следует и дальше улучшать свое финансовое положение, так как сильный баланс является ключевым фактором для стабильности. Но баланс страны – забота ее правительства, а не ЕЦБ.
— Среднесрочная инфляция остается на целевом уровне. ЕЦБ по-прежнему будет следить за ценовой стабильностью, но отмечает, что в данный момент Еврозона не имеет с этим каких-либо проблем. А в 2013 году инфляция, вероятно, снизится с текущих значений (2.6%) до целевого значения 2%, или ниже.
— Правительствам необходимо продолжать проводить структурные реформы, осуществлять и контролировать фискальные и долговые ограничения и заботиться о своих внутренних рынках, включая и рынок труда.
— Все приведенные в текущих отчетах ЕЦБ и на пресс-конференции данные и прогнозы рассчитаны без учета программ LTRO.  Но у ЕЦБ нет никакого сомнения в том, что эти программы помогли избежать серьезного кредитного кризиса в Европейском Союзе в целом, и в Еврозоне в частности. Тем не менее,  для оценки их эффективности потребуется время.
— На этом заседании ЕЦБ не обсуждал изменения процентных ставок.
Сегодня, как обычно в первый четверг месяца свое решение о ставках и параметрах кредитно-денежной политики публикует Банк Англии. По всем прогнозам, он тоже ничего менять не будет. Движение Фунта в связи с данным решением Банка Англии предсказать достаточно трудно. С одной стороны, он движется аналогично Евро, особенно в паре с американским
Долларом, а евро против Доллара снижается. С другой стороны, определенные возможности для рассогласования дает кросс Евро/Фунт, курс которого продолжает снижаться. С точки зрения межрыночных зависимостей и причинно-следственных взаимодействий между различными инструментами рынков, можно предположить, что направление и тон всему будут задавать американские фондовые индексы, а они, похоже, утвердились в своем решении выполнить коррекцию вниз. Это позволит укрепиться Доллару США, и на графиках индекса Доллара укреплению можно найти подтверждение. Следовательно, всем рисковым активам, таким, как Евро, Фунт, товарные валюты, золото, нефть и другие сырьевые фьючерсы, предстоит коррекция в сторону понижения. Тем более, что некоторое снижение цен на нефть в настоящее время должно быть стратегически выгодно властям и США, и Европы. Но после коррекции, этим же властям, особенно, американским, станет выгодно, чтобы на рынки вернулось желание рисковать, и фондовые индексы снова пошли наверх.

Аналитика компании My Trade Markets
mytrademarkets.com/ee/rus

03.04.2012. Австралия. Ставки не изменились.
РБА, открывший «ставочный» марафон этой недели, решил оставить ставку в Австралии на прежнем уровне – 4,25%. Именно это прогнозировали практически все специалисты и рыночные аналитики. В момент объявления новости австралийский Доллар вырос до 1,0464, обновив локальный максимум, но затем, после публикации сопроводительного документа РБА – резко упал ниже 1,04. Оценки ситуации в мировой экономике, выданные РБА в этом документе, оказали весьма негативное влияние на участников рынка, и Аусси был продан.
Оценки австралийского ЦБ интересны, на наш взгляд, тем, что в них основным источником мирового риска признаются проблемы долгового кризиса и рецессия в Еврозоне. Китайской и американской экономике в этом документе предсказывается умеренный, но устойчивый рост. Ситуация в самой Австралии оценивается, как вполне устойчивая, у ЦБ есть достаточный резерв для любых маневров и управляющих воздействий, и потому решено подождать выхода уточненных данных за 1 квартал, как по ВВП, так и по инфляции.
Повторим, источником рисков, и даже возможных шоков для всего мира в Австралии считают Европу. Но по прогнозам аналитиков процентная ставка в Еврозоне также не изменится. Рыночные аналитики, да и сами участники рынков считают, что после завтрашнего решения ЕЦБ ставка в Еврозоне останется на уровне 1,0%.  По всей вероятности, руководство ЕЦБ в своих оценках ситуации будет совсем не так категорически негативно в отношении Еврозоны, как руководство РБА. Будет интересно сопоставить европейский и австралийский документы и те слова, которые будут сказаны М. Драги на традиционной пресс-конференции, если она состоится.
Если сравнивать ситуацию, то ЕЦБ действительно имеет значительно меньшее пространство для маневра, чем РБА, поскольку ставка в еврозоне уже находится на историческом минимуме, и снижать ее до уровня Японии, США и Швейцарии ЕЦБ вряд ли сейчас может решиться. А нестандартные стимулирующие действия ЕЦБ (кредиты по программам LTRO) к восстановлению экономического роста в Еврозоне пока не привели. Многие экономисты считают, что стимулирующие меры ЕЦБ в ближайшее время могут привести к  ускорению инфляции, что еще больше усугубит ситуацию и сделает развитие экономики Еврозоны в целом еще более затруднительным. Видимо, специалисты австралийского ЦБ оценивают ситуацию в Еврозоне похожим образом. Интересно, какие козыри есть у ЕЦБ.
Эта неделя может стать решающей для британского Фунта, который вчера обновил максимум текущего года против американского Доллара. Во вторник состоится аукцион по 10-летним государственным облигациям на сумму 3 млрд. ф.ст. В среду выйдет  отчет по деловой активности в секторе услуг Великобритании, а в четверг  Комитет по монетарной политике Банка Англии объявит решение по ставкам. На самом деле так, или почти так бывает в первую неделю практически  каждого месяца. Но на этот раз для Фунта решение Банка Англии и его оценка участниками рынка может оказаться точкой бифуркации. С одной стороны, сейчас  Фунт демонстрирует довольно стабильный рост, что может подтолкнуть инвесторов к открытию новых длинных позиций.  После выхода неожиданно хороших данных по индексу деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности Великобритании, пара Фунт/Доллар закрепилась выше уровня 1.6000. Если данные вновь будут позитивными,  аукцион пройдет успешно, и Банк Англии не изменит ставку и параметры своего количественного смягчения, все это может привести к продолжению роста Фунта против Доллара и остальных валют.
И несколько слов о японской Йене. Сегодня в самом начале суток Йена резко подскочила против Доллара и других валют. Правда, к началу европейской торговой сессии паре Доллар/Йена удалось восстановиться к 82-й фигуре. Но многие участники рынка и аналитики начинают думать, что  действующие факторы роста всех кроссов Йены (самой Японии, в основном, интересна пара Доллар/Йена) в настоящий момент начинают терять актуальность. Смотрите, весь март, когда, как говорится, сам Бог велел Йене дорожать под влиянием потока репатриации по случаю окончания финансового года, она это делала с большим трудом. Но вот вчера был опубликован отчет Танкан Банка Японии, и реакция на него японской Йены в течение понедельника, и, особенно, в первый час вторника, показала, что японские экспортеры стали опасаться нового витка укрепления Йены.  Не исключено, что они  могут продолжить ее покупать в ближайшем будущем. К тому же, данные CFTC показывают, что спекулятивные короткие позиции в японской Йене на фьючерсном рынке  достигли максимальных с июля 2007 года уровней, и их закрытие может привести к резкой коррекции вниз во всех кроссах Йены. Пара Доллар/Йена в этой ситуации с технической точки зрения может упасть до целевых уровней коррекции Фибоначчи 81,05 и даже 80,10.

Аналитика компании My Trade Markets
mytrademarkets.com/ee/rus

02.04.2012. С новым месяцем, кварталом и годом.
Наступил апрель. Помимо знаменитого «Первого Апреля», эта неделя начинает новый месяц, квартал и даже год, по японскому календарю он начался именно сегодня, так же, как и новый финансовый год. Отметим, что японские фондовые рынки завершили свою первую торговую сессию ростом.
Первая неделя месяца привычно содержит решения по процентным ставкам в Австралии (во вторник), Еврозоне (на этот раз – в среду) и Великобритании (в четверг).
По прогнозам специалистов изменений ставок нигде не ожидается.
В США в пятницу будут опубликованы новые данные по рынку труда – Non Farm Payrolls, которые справедливо считаются сейчас  наиболее важной и правильной характеристикой состояния американской экономики. Кроме этих данных, календарь этой недели содержит  довольно много важной макроэкономической статистики. Из разряда наиболее важных данных стоит отметить статистику с рынка труда США в частном секторе (ADP), индексы PMI Еврозоны, а также протокол заседания комитета по открытым рынкам FOMC. Очень многими аналитиками самым главным показателем недели считается именно американский Non Farm Payrolls в пятницу. Скорее всего, это именно так, поскольку именно рынок труда будет иметь определяющее значение для ФРС США при вынесении дальнейших решений по кредитно-денежной политике и процентным ставкам.
На наш взгляд, сейчас одним из важнейших драйверов для всех рынков становятся цены на нефть. Прежде всего, они важны для самой ситуации в экономике всего мира. Но не меньшую, а возможно, и даже большую значимость они сейчас имеют для политической элиты в США и Европе. Предстоящие президентские выборы в США и во Франции ставят и Обаму, и Саркози  в тяжелую ситуацию, когда рост цен на нефть может ударить не только по экономике, но и по их избирательным кампаниям. Все это особенно трудно для этих западных лидеров, поскольку их политическая борьба против ядерной программы Ирана заставила их пойти на усиление эмбарго на поставки иранской нефти, что может способствовать нежелательному для них росту цен.
Важнейшим событием в Европе стало решение саммита министров финансов стран ЕС об увеличении и совместном использовании средств европейских фондов помощи до 800 млрд. евро.  В эту сумму войдут 500 млрд. евро новых денег из фонда Европейского механизма стабильности (ESM), 200 млрд. евро, уже обещанных Европейскому фонду финансовой стабильности (EFSF) в рамках одобренных программ помощи. Плюс к этому Еврогруппа изыскала еще  53 млрд.  в виде двусторонних кредитов и 49 млрд., которые остались от предыдущих актов взаимной помощи в ЕС.
Все это еще в конце дня в пятницу оказало серьезную поддержку Евро, выросшему против Доллара США и других валют даже вопреки сильным техническим сигналам на снижение, возникшим на внутридневных графиках цен. И сегодня евро предпринимает активные попытки прорваться выше текущего локального максимума 1, 3385 и закрепиться выше 34-й фигуры.
Росту Евро и других рисковых активов в понедельник способствуют и данные китайской государственной Федерации логистики и закупок, которые показали, что индекс менеджеров по закупкам (Purchasing managers index) вырос в марте 2012г. на 2,1 пункта и достиг максимального за 11 месяцев уровня в 53,1 пункта. Таким образом, индекс продемонстрировал рост на протяжении четвертого месяца подряд. Эти данные заметно превысили прогнозы экспертов, ожидавших, что значение индекса составит 50,5 пункта. Благодаря этому китайскому позитиву выросли австралийский и новозеландский Доллары, которые от Китая во многом зависят напрямую, да и для Евро это тоже позитив, как впрочем, вообще любая новость, которую можно в этом плане хоть как-то использовать. Чтобы не быть голословным, — уровень безработицы в Еврозоне в марте вырос до 10,8%, Евро при этом растет в моменте, потому что данные совпали с прогнозами экономистов, как объясняют некоторые рыночные аналитики. Правда, чуть позже волна продаж остановила рост, но общий настрой в паре Евро/Доллар пока остается весьма позитивным.
И в этом тоже имеется одно из самых важных политических противоречий текущей ситуации в Еврозоне. Системной проблемой является противоречие между тем, что хорошо для Германии и близких к ней «северных» стран, и плохо для завязших в долгах «южных» стран, теряющих свою конкурентоспособность. «Южане» смогут восстановиться только за счет девальвации Евро, тогда как для Германии  и «северян» это приведет к росту инфляции. И судя по фактическим движения на валютном рынке, шансы  у «северян» пока выше. По правде говоря, сам факт наличия такого противоречия должен бы быть серьезным негативом для Евро, и все эти решения по поводу размера фонда помощи и затягивания поясов на юге, системной проблемы не решают. Ни финансово, ни экономически, ни политически, Еврозона вперед не движется, сколько бы денег не помещать в ESFS и ESM. Тем не менее, Евро, похоже, падать не будет, благодаря поддержке сильнейшего, с интересами которого совпадают сейчас и интересы США.

Аналитика компании My Trade Markets
mytrademarkets.com/ee/rus